Определение ставки дисконта

У каждого владельца капитала есть свои представления о том, какими темпами этот капитал должен расти. Эти представления большей частью определяются возможностями инвестора вложить имеющийся капитал и рискованностью этих вложений. Любую перспективу вложения капитала инвестор будет сравнивать с этими представлениями, используя для сравнения наилучшую из доступных альтернативных возможностей, эффективность вложений при которых будет рассматриваться в качестве ставки дисконта или стоимости капитала. Дополнительно, инвестор будет учитывать те риски, которые не поддаются управлению, требуя за них дополнительную плату в виде увеличения ставки дисконта.

Владелец привлеченного капитала рискует наравне с учредителями проекта, поэтому в ставке дисконта он учтет риски, не зависящие от управления проектом. Для определения ставки дисконта, требуемой инвестором, будем использовать модель оценки капитальных активов. Ставка дисконта инвестора по этому методу определяется по формуле

Е - ставка дисконта;

- номинальная безрисковая ставка ссудного процента с учетом инфляционных ожиданий. ;

- реальная безрисковая ставка ссудного процента (без учета инфляционных ожиданий); r=0,1;

- средняя инфляция за жизненный цикл проекта;

- средняя доходность нессудных инвестиций в экономике; (Rm-R) = 0,05;

- отношение изменчивости доходности инвестиций в данной отрасли к изменчивости доходности инвестиций в целом по экономике; = 1,3;

- дополнительная премия за риск вложений в малые предприятия;

- дополнительная премия за страновой риск;

- дополнительная премия за закрытость компании.

Премии за риск вложения в малые предприятия, страновой риск и за закрытость компании в контрольной работе не учитываются.

Е = (0,1+0,3672+0,1*0,3672) +1,3*0,05 = 0,5689 или 56,89 %


Меню